Reprise de Lapeyre : un projet italien encore à finaliser

La reprise de Lapeyre n’est pas encore une cession achevée. Dans son annonce du 5 octobre, Mutares fait état d’une offre irrévocable pour une participation de contrôle. Le groupe allemand resterait actionnaire minoritaire. Au 18 octobre, les documents consultés ne confirment pas la réalisation définitive de l’opération.

Reprise de Lapeyre : qui porte l’offre ?

Selon le communiqué de Mutares, l’acquéreur serait un véhicule d’investissement soutenu par des entrepreneurs italiens. Il comprend notamment des membres de la famille propriétaire de Bricofer et de Conforama Italia. Le texte ne présente donc pas ces enseignes comme les acquéreurs directs.

La finalisation reste soumise au processus d’avis des représentants du personnel. Le prix et la répartition précise du capital ne figurent pas dans l’annonce.

Mutares présente des possibilités de coopération dans les achats, la logistique et le développement de produits. Ces perspectives restent des objectifs. Aucun montant d’investissement industriel ni programme détaillé pour chaque site n’accompagne le communiqué.

Une activité qui reste à redresser

Lapeyre a réalisé environ 475 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2025, selon Mutares. Le fabricant-distributeur emploie directement quelque 2 000 personnes. Il dispose de neuf sites de production et approvisionne plus de 115 magasins en France.

Son modèle associe donc deux activités : produire et vendre. Une baisse des commandes peut peser sur le fonctionnement des usines, tandis que les magasins doivent conserver une offre disponible. Le redressement demande ainsi de coordonner les ventes et les capacités industrielles.

Les résultats semestriels publiés par Mutares confirment une baisse organique du chiffre d’affaires de Lapeyre au premier semestre 2026. Ils évoquent aussi un environnement toujours difficile pour plusieurs entreprises du portefeuille.

Il faut toutefois lire ces comptes avec précaution. Les 45 millions d’euros d’EBITDA ajusté négatif concernent l’ensemble du segment « Goods & Services ». Ce montant ne représente pas la perte de Lapeyre seule. Les résultats regroupés ne permettent pas d’isoler sa rentabilité sur la période.

Cette distinction compte pour apprécier la reprise : le chiffre d’affaires donne une mesure de l’activité, sans établir le niveau de financement nécessaire. Notre analyse du redressement de Maisons du Monde revient sur cette différence entre moyens financiers et retour à des ventes rentables.

Le précédent Mutares nourrit les questions sur les moyens

Mutares avait repris Lapeyre à Saint-Gobain en 2021. Depuis, la gestion du groupe a fait l’objet d’un examen parlementaire. Le rapport d’enquête déposé le 9 juin 2026 à l’Assemblée nationale critique notamment les frais de conseil et les flux financiers associés au redressement.

Ces appréciations appartiennent aux auteurs du rapport. Elles ne constituent pas une décision de justice. Lors de leur audition du 19 février, les représentants de Mutares ont défendu leurs interventions et présenté les prestations comme documentées. Ils ont également invoqué le maintien de la majorité des emplois depuis 2021.

Ce désaccord éclaire les questions que pose un nouvel actionnariat. Quels fonds resteront disponibles pour l’exploitation ? Quels investissements soutiendront les sites ? Une annonce de coopération commerciale ne permet pas, à elle seule, d’y répondre.

Pour les salariés, les points décisifs seront les engagements sur l’activité et l’emploi. Les documents consultés ne détaillent pas de nouveau plan social lié à cette opération. Ils ne permettent pas non plus d’annoncer une garantie générale de maintien de tous les postes.

Le test sera celui des commandes et de leur exécution

Pour les clients professionnels, un changement d’actionnaire devient concret lorsqu’il modifie un prix, une disponibilité ou un délai. Une commande de menuiserie ou de cuisine s’inscrit dans un chantier. Son exécution doit rester prévisible, quelle que soit la composition du capital.

La concurrence oblige aussi les enseignes à arbitrer entre prix et marge. La baisse des prix engagée par Ikea illustre cette pression dans l’équipement de la maison, sans préjuger de la future politique de Lapeyre.

Pour l’heure, rien dans l’annonce ne permet de promettre des tarifs plus bas ou de nouveaux débouchés pour les usines françaises. Les prochaines étapes seront l’avis des représentants du personnel, la confirmation de la cession et la présentation des moyens engagés. C’est sur ces éléments que salariés et partenaires pourront juger la portée de la reprise de Lapeyre.